我國(guó)政府引導(dǎo)基金數(shù)量與規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，在促進(jìn)新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、引導(dǎo)私人資本資金流向等方面取得了一定成效，但在發(fā)展過(guò)程中也留下了隱憂。

針對(duì)一些普遍存在的問(wèn)題，記者獨(dú)家專訪了有政府引導(dǎo)基金管理經(jīng)驗(yàn)的前潤(rùn)母基金董事長(zhǎng)、民革中央社法委委員及中山大學(xué)、暨南大學(xué)等多所高?？妥淌谙蜿?yáng)，厘清問(wèn)題的主線，找到正確的“解題方式”。

引導(dǎo)基金與市場(chǎng)化基金相磨合

Q：政府引導(dǎo)基金目標(biāo)規(guī)模和實(shí)際規(guī)模相差比較多，從數(shù)據(jù)來(lái)看，目標(biāo)規(guī)模已經(jīng)破10萬(wàn)億元，而實(shí)際規(guī)模只有4萬(wàn)億元，資金落地比例也比較低。從基金管理人的角度，怎么看這個(gè)問(wèn)題？有什么破解的方法？

向陽(yáng)：政府引導(dǎo)基金的資金落地比例低，是引導(dǎo)基金與市場(chǎng)化基金相磨合的一個(gè)必要階段。政府在引導(dǎo)基金的落地環(huán)節(jié)，目前較為謹(jǐn)慎，限制要求相對(duì)較高，整體思維處于探索嘗試階段，實(shí)繳資金規(guī)模較低也反映了引導(dǎo)基金處于發(fā)展初期的現(xiàn)狀。

未來(lái)，經(jīng)過(guò)初期與市場(chǎng)化基金管理人的不斷交融，實(shí)繳出資的方式和限制會(huì)更具有實(shí)操性，實(shí)際運(yùn)作的政府引導(dǎo)基金實(shí)繳規(guī)模會(huì)有明顯提升。

制定引導(dǎo)子基金落地和運(yùn)作規(guī)則

Q：現(xiàn)在地方政府設(shè)立政府引導(dǎo)基金的熱情很高，但對(duì)基金管理卻存在諸多問(wèn)題，政府和基金之間健康管理應(yīng)該是怎樣的，如何能夠?qū)崿F(xiàn)？

向陽(yáng)：政府引導(dǎo)基金從本質(zhì)上看是政府資源宏觀調(diào)控的有效方式之一，其特點(diǎn)是周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，但具有長(zhǎng)期的戰(zhàn)略意義。政府需要從本質(zhì)上對(duì)引導(dǎo)基金的特性進(jìn)行更系統(tǒng)深入的理解，打破固有的傳統(tǒng)引導(dǎo)基金的偏債思維和短線交易思維，制定更有利于引導(dǎo)基金和引導(dǎo)子基金落地和運(yùn)作的規(guī)則，在前期更系統(tǒng)化地遴選符合自身需求的基金管理人，后期通過(guò)有效的機(jī)制監(jiān)管基金管理人實(shí)際運(yùn)營(yíng)，讓各參與方在權(quán)責(zé)范圍內(nèi)更有效地發(fā)揮其專業(yè)能力。

應(yīng)將早期投資與中后期投資相結(jié)合

Q：從數(shù)據(jù)看，政府引導(dǎo)基金更傾向于投后段、成熟的企業(yè)，可能主要是出于資金安全的考慮。您投的有一些早期企業(yè)，最近都有很大收獲，這樣的項(xiàng)目一般會(huì)跟多久，怎么看政府引導(dǎo)基金應(yīng)該投資哪個(gè)階段的問(wèn)題？

向陽(yáng)：這個(gè)問(wèn)題在前潤(rùn)母基金實(shí)踐中有深切的體會(huì)。政府由于對(duì)引導(dǎo)母基金的見(jiàn)效時(shí)間周期較短，所以更傾向于選擇立竿見(jiàn)影的項(xiàng)目進(jìn)行投資和招商引資，在投資階段會(huì)對(duì)體量大、產(chǎn)值高的企業(yè)有側(cè)重，造成許多引導(dǎo)基金實(shí)際上是以引導(dǎo)子基金換取基金管理人手中的成熟項(xiàng)目資源，這種模式在實(shí)踐中有一定效果，但缺乏持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，引導(dǎo)基金只有將早期投資與中后期投資相結(jié)合，才能通過(guò)基金管理人的實(shí)際投資運(yùn)營(yíng)能力培養(yǎng)一批為地方政府量身打造的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目池，源源不斷在其戰(zhàn)略發(fā)展方向上，從母子基金中轉(zhuǎn)化為優(yōu)質(zhì)企業(yè)落戶。

成立全國(guó)性監(jiān)督協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)

Q：4萬(wàn)億元規(guī)模的政府引導(dǎo)基金目前沒(méi)有統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，從健康發(fā)展的角度，什么樣的頂層設(shè)計(jì)更有利于監(jiān)管協(xié)調(diào)？

向陽(yáng)：地方政府在地方引導(dǎo)基金中扮演總協(xié)調(diào)者是恰當(dāng)?shù)模珡膶I(yè)化管理的角度，可以由更高級(jí)別的相關(guān)部門成立全國(guó)性的監(jiān)督協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，協(xié)助地方政府在引導(dǎo)基金的專業(yè)化設(shè)立和后期管理方面，提供理論和實(shí)踐的支持，形成一套行之有效和持續(xù)優(yōu)化的指導(dǎo)意見(jiàn)和操作手冊(cè)，配之以行業(yè)中的專業(yè)人士組成的指導(dǎo)小組，深度參與和配合地方政府引導(dǎo)基金的實(shí)踐工作，解決地方政府在實(shí)操中的困難。

                                                                      （來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)）